央行政策包括：降准0.5个百分点，向金融机构释放长期流动性约1万亿元；存量房贷利率平均下调0.5个百分点；创设两项结构性货币政策工具，首期8000亿元额度，提供股市流动性支持……
文｜《财经》记者 唐郡
编辑｜袁满
“十一”假期前一周，中国人民银行（下称“央行”）官宣将推出一揽子增量货币政策。
9月24日上午9点，央行、国家金融监管总局、中国证监会三大金融管理部门主要负责人齐聚国新办发布会现场。在这场被市场认为非同寻常的发布会上，央行行长潘功胜宣布了三大项支持性货币政策举措。
一是总量上降准降息。
下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。将主要政策利率7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从1.7%下调至1.5%，同时引导LPR（贷款市场报价利率）和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。
二是支持房地产市场五项政策。
其中包括，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，预计平均降幅约0.5个百分点，惠及5000万户家庭，平均每年减少家庭利息总支出约1500亿元；将全国层面首套和二套房贷最低首付比例统一为15%，允许地方在此基础上因城施策等2024年澳门天天开好彩最新版,全面解答解释落实_尊享版2.777。
三是创设“证券、基金、保险公司互换便利”和“股票回购增持专项再贷款”，支持股票市场。
其中，“证券、基金、保险公司互换便利”支持符合条件的证券基金保险公司，通过资产质押，从央行获取流动性；“股票回购增持专项再贷款”引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。
两项工具首期额度分别为5000亿元和3000亿元，未来可视情况扩容。“第一期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至可以搞第三个5000亿元；第一期3000亿元，可以再来3000亿元，甚至可以再搞第三个3000亿元，都是可以的。”潘功胜说。
潘功胜表示，央行货币政策调整主要有四个考量因素：一是支持中国经济稳定增长，二是推动价格的温和回升，三是兼顾支持实体经济增长和银行业自身的健康性，四是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
此外，央行注重货币政策与财政政策的协同配合，支持积极的财政政策更好发力见效。
随着前述发布会举行，A股、港股高开高走。截至24日下午收盘， A股、港股主要指数均涨超4%，其中上证指数、深证成指分别上涨4.15%、4.36%；恒生指数上涨4.13%。
同时，国债期货快速下跌，30年期国债期货主力合约一度下跌1.25%，10年期国债期货主力合约一度下跌0.37%，意味着市场对未来宏观经济景气度预期转好。
五项政策支持房地产：百万房贷月供少还约300元
在新近公布的政策中，市场对存量房贷利率下调期待已久。
截至2024年二季度末，全国个人住房贷款余额为37.79万亿元，全国新发放房贷加权平均利率为3.45%。据野村中国等机构预计，当前存量与新增房贷利差约为90BP-130BP(基点，1BP=0.01%)。
潘功胜表示，将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，预计本次存量房贷利率平均下调幅度为0.5个百分点，将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭利息总支出约1500亿元。
据上海易居房地产研究院副院长严跃进测算，以100万贷款本金、30年等额本息的还贷方式为例，此番下调后，存量房贷月供可以减少约300元。
“之所以说是平均，因为贷款在不同时期放的，不同时期、不同地区、不同银行，发放的存量房贷利率水平不一样，我们预测下降的幅度是一个预期的平均数。”潘功胜表示，本次存量房贷利率下调政策出台的背景之一是存量房贷与新发放房贷利差扩大。
按揭贷款定价主要采取在LPR基础上加减点的方式，加减点确定后通常保持不变。今年5月17日，央行宣布取消全国房贷利率政策下限，新发放贷款利率在LPR基础上减点幅度扩大，利率水平大幅下降，再一次拉大了新老房贷的利差。尤其是在北京、上海、深圳、广州这些大城市，原来的加点幅度比较高，5月17日调整之后，新发放按揭贷款和原来存量按揭贷款之间的利差更大。
“受存量房贷利率偏高影响，现阶段提前还贷潮现象比较明显，6月RMBS平均早偿率达到19.3%，要明显高于去年同期的12.9%。”东方金诚首席宏观分析师王青称，“这已经对居民消费构成较大负面影响，是今年以来消费增速偏缓的一个重要原因。”
由此，继2023年8月末批量下调存量房贷利率平均0.73个百分点后，央行宣布将再次引导存量房贷利率下调。
“这有助于促进扩大消费和投资，也有利于减少提前还贷行为，同时还可以压缩违规置换存量房贷的空间，保护金融消费者合法权益，维护房地产市场平稳健康发展。”潘功胜称。
同时，潘功胜提到，下一步考虑指导商业银行完善按揭贷款的定价机制，由银行、客户双方基于市场化的原则，自主协商进行动态调整。
此前，市场对于存量房贷跨行转按揭讨论颇多，认为这是降低存量房贷利率并对其进行动态调整的可行路径之一。
所谓跨行转按揭，即通过担保公司担保等手段把住房按揭贷款从一家银行转到另一家银行，将房贷利率调整至市场最新水平。2007年前后，部分银行曾推出“转按揭”贷款，但出于防止地产泡沫风险等因素考量，相关产品被监管部门叫停。
据《证券时报》消息，对于存量房贷跨行转按揭，潘功胜表示，初期会先在本行内实施转按揭，下一步再考虑是否需要跨行转按揭。
值得注意的是，存款房贷利率下调具体方案尚未发布。潘功胜表示，此番调整涉及的借款人很多，银行也需要有一定的时间进行必要的技术准备，央行将于近期正式发布相关文件。
除了下调存量房贷利率，本次发布会潘功胜还宣布了另外四项房地产金融政策。
一是全国层面的商业性个人住房贷款将不再区分首套房和二套房，最低首付比例统一为15%。
二是延长两项房地产金融政策文件的期限。此前央行和金融监管总局共同出台的“金融16条”、经营性物业贷款这两项政策，期限从2024年12月31日延长到2026年12月31日。
三是优化保障性住房再贷款政策。将3000亿元保障性住房再贷款中，央行出资比例由原来的60%提高到100%，即商业银行每发放100亿元贷款，央行对应提供100亿元低成本资金支持。
四是支持收购房企存量土地。在将部分地方政府专项债券用于土地储备基础上，研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地，缓解房企资金压力。在必要的时候，也可以由央行提供再贷款支持。
降准叠加降息：释放万亿长期流动性
本次官宣下调存量房贷利率等房地产金融政策的同时，央行从总量层面加大了流动性支持力度。
一是降准0.5个百分点，向金融机构释放长期流动性约1万亿元。这是继今年2月降准0.5个百分点后，年内央行第二次降准澳门最精准免费资料大全旅游团 ,确保成语解释落实的问题_优选版0.692。
目前，中国金融机构加权平均存款准备金率为7%。其中，大型银行和中型银行分别为8.5%和 6.5%，本次降准后将分别下调至8%和6%，农村金融机构此前已执行5%，本次不再调整。
降准政策实施后，银行业平均存款准备金率约为6.6%。潘功胜表示，这一水平与国际上主要经济体的央行相比，还是有一定的空间。年底前，视市场流动性状况，央行可能进一步降准0.25个-0.5个百分点。
二是降低政策利率，将7天期逆回购操作利率下调20BP，从1.7%下调到1.5%。今年7月，央行将该利率从1.8%下调至1.7%。
目前，公开市场7天期逆回购操作利率是央行的主要政策利率，其调整将带动各类市场基准利率的调整。预计本次政策利率调整后，将带动中期借贷便利（MLF）利率下调约30BP，进而引导LPR、存款利率等随之下行20BP-25BP。
“从内部需求来看，今年来金融数据整体偏弱，居民端加杠杆意愿偏弱，而通胀读数偏低环境下实际利率仍然较高，大幅降息有助于强化逆周期调节力度。从外部环境来看美联储降息后中美利差逐步收窄，而人民币汇率整体走强，稳汇率目标对于宽货币的制约缓解，中国降息也存在更多的空间。”中信证券首席经济学家明明表示。
此前关于存量房贷利率调整的讨论中，对商业银行的影响亦是市场关注重点。截至2024年二季度末，商业银行净息差为1.54%，同比下行20BP，已至有统计以来最低水平。
据中金公司银行业分析师林英奇此前估算，若存量按揭利率平均下调约60BP，将影响银行净息差7BP，营业收入4%，净利润7%。
对此，潘功胜表示，预计这次利率调整对银行净息差的影响总体保持中性。
一方面，下调存量房贷利率将减少银行的利息收入，但也会减少客户的提前还款。
另一方面，央行降准相当于为银行直接提供低成本的长期资金，而MLF和公开市场操作是央行向商业银行提供中短期资金的主要方式，利率的下降也将降低银行资金成本。
此外，预计本次LPR和存款利率将会对称下行，叠加此前存款利率自律机制多次引导存款利率下行，随着时间推移，存款重定价效果将慢慢显现澳门一码一肖一特一中直播 ,最佳精选解释落实_尊享版6.896。王青测算认为，若存款利率平均下调6.4BP，即可弥补存量房贷利率下调50BP对银行利润带来的影响。
“在政策调整的方案设计中，央行技术团队经过多轮认真地量化分析评估，这次利率调整对银行收益的影响是中性的，银行的净息差将保持基本稳定。”潘功胜说。
两项新工具支持股市：首期额度共8000亿元
发布会现场，央行宣布将创设两项结构性货币政策工具，旨在支持资本市场稳定发展，提振投资者信心。潘功胜表示，这也是央行第一次创新结构性货币政策工具支持资本市场。
第一项工具是“证券、基金、保险公司互换便利”。
据悉，该工具将支持符合条件的证券、基金、保险公司，通过资产质押，从央行获得流动性2023新澳门天天开好彩 ,收益成语分析落实_钱包版5.842。同时，通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。
具体而言，前述金融机构可使用他们持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从央行换入国债、央行票据等高流动性资产。
“很多机构手上有资产，但是在现在的情况下流动性比较差，通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。”潘功胜表示。
第二项工具是“股票回购、增持再贷款”。该工具引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。
具体操作中，商业银行向上市公司和主要股东发放此类贷款，央行对应向商业银行发放再贷款。对于该项再贷款，央行资金支持比例为100%，再贷款利率为1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。同时，这一工具适用于国有企业、民营企业、混合所有制企业等不同所有制的上市公司，不区分所有制。
潘功胜表示，“证券、基金、保险公司互换便利”和“股票回购、增持再贷款两项工具”首期额度分别为5000亿元和3000亿元，如果用得好，未来可视情况扩大规模。
前述一揽子增量政策发布后，A股、港股持续走高。截至下午2点，A股上证指数涨超3.7%，深证成指涨超3.9%，创业板指涨超5%；港股恒生指数涨约3.8%，恒生中国企业指数涨约4.7%。
Wind（万得）数据显示，当日多元金融行业指数涨超8%，酒类、券商、钢铁、保险、石油化工等行业指数涨超5%。
同时，两项稳定资本市场的货币政策工具亦引发一定讨论，央行此举是否意味着大放水？
对此，民生银行首席经济学家温彬表示，“证券、基金、保险公司互换便利”是以互换形式对证券、基金、保险公司支持，且大概率为等价互换，预计该项工具对央行的资产负债表规模将不产生影响，并非是大规模投放基础货币的政策工具。
“两项工具均有助于向权益市场注入流动性，改善市场预期，但本质上并非央行直接在权益市场购买资产，因此和日本QQE（即利率为负的量化加质化货币宽松）存在本质上的区别。”明明表示，“预计随着央行创设的权益市场支持工具落地，股市预期可能会进一步好转，而央行对于市场的引导和管理能力也会逐步抬升。”
